МОСКВА, 24 июл – ПРАЙМ. Темпы роста выручки и EBITDA российских золотодобывающих компаний замедлятся в 2026 году из-за ограниченных перспектив роста цен на золото и опережающего увеличения затрат.
Об этом сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на исследование рейтингового агентства «Эксперт РА».
В 2025 году медианный рост выручки золотодобытчиков, рейтингуемых «Эксперт РА» («Полюс», «БТС-Золото», «Селигдар»), составил 34%, EBITDA – 30%. Однако во второй половине 2026 года динамика может стать более сдержанной. Котировки золота снизились с исторических максимумов начала года (5,62 тысячи долларов за унцию) до 4 тысяч долларов за унцию на середину июля на фоне роста цен на нефть и инфляционного давления, спровоцированных конфликтом на Ближнем Востоке.
По оценкам Альфа-банка, в ближайшие год-полтора золото продолжит торговаться в диапазоне 4–5 тысяч долларов за унцию, если не случатся неожиданности. Долгосрочную поддержку ценам окажут устойчивый спрос со стороны мировых центральных банков и геополитическая неопределенность. Компании ждут роста цен, в том числе, за счет интереса к драгметаллу азиатского рынка.
Вслед за ростом цен на золото компании столкнулись с увеличением удельной себестоимости. По итогам 2025 года медианное значение совокупных денежных затрат на производство и поддержание (AISC) крупнейших публичных золотодобывающих компаний РФ выросло на 39%, до 1,86 тысячи долларов за унцию. Увеличение обусловлено ростом налога на добычу полезных ископаемых, операционных расходов, включая оплату труда, а также укреплением рубля.
Аналитик «Велес Капитала» Василий Данилов считает, что затраты будут расти быстрее ожиданий из-за крепкого рубля и высокой налоговой нагрузки, часть которой привязана к мировым ценам на золото через механизм НДПИ. Он также не исключает введения дополнительных налогов, так как даже при цене золота около 4 тысяч долларов за унцию отрасль сохраняет сверхприбыль.